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證監(jiān)會(huì):發(fā)行市場變化折射市場化監(jiān)管導(dǎo)向成績

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2008-07-26
核心提示:針對(duì)近期市場的三大熱點(diǎn)問題,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日接受記者采訪。圍繞如何評(píng)價(jià)備受市場關(guān)注的深交所研究人員撰寫的有關(guān)報(bào)告、如何看待今年以來發(fā)行市場變化的積極意義、近期證券市場違法違規(guī)行為的新特點(diǎn),證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人一一做出評(píng)價(jià)。

針對(duì)近期市場的三大熱點(diǎn)問題,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日接受記者采訪。圍繞如何評(píng)價(jià)備受市場關(guān)注的深交所研究人員撰寫的有關(guān)報(bào)告、如何看待今年以來發(fā)行市場變化的積極意義、近期證券市場違法違規(guī)行為的新特點(diǎn),證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人一一做出評(píng)價(jià)。

       發(fā)行市場變化折射市場化監(jiān)管導(dǎo)向成績

       與往年相比,今年以來發(fā)行市場呈現(xiàn)許多新的變化,對(duì)此,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人指出,這體現(xiàn)出證監(jiān)會(huì)多年來堅(jiān)持的監(jiān)管市場化導(dǎo)向在實(shí)踐中已經(jīng)得到積極的反饋。其背后體現(xiàn)市場變化的三大特征。

       一是由于證監(jiān)會(huì)幾年來不斷深化改革和創(chuàng)新,增加新的產(chǎn)品,特別是去年推出的公司債,順應(yīng)了市場的發(fā)展。在市場調(diào)整的時(shí)候,公司債獨(dú)有的特性被體現(xiàn)出來,讓供需雙方有了更多選擇,從而滿足他們的需求。從今年上半年的融資狀況看,多了公司債這一選擇對(duì)市場來說非常重要。

       “國家一直在強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)展直接融資”,負(fù)責(zé)人說,“以前我們?cè)谥苯尤谫Y的構(gòu)成中較多地關(guān)注于股票,現(xiàn)在看,直接融資有非常豐富的內(nèi)容和多樣化的表現(xiàn),公司債把直接融資的內(nèi)涵通過市場的發(fā)展進(jìn)一步豐富。”

       二是證監(jiān)會(huì)多年來一直強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的市場化導(dǎo)向,在今年上半年發(fā)行市場中得到了很好的體現(xiàn)。一方面,二級(jí)市場對(duì)一級(jí)市場價(jià)格的約束越來約強(qiáng),體現(xiàn)出一二級(jí)市場之間的關(guān)系更加理性合理。同時(shí),市場的力量在一二級(jí)市場中的作用既體現(xiàn)在IPO定價(jià)上,也體現(xiàn)在新股上市后的市場表現(xiàn)上。從2005年開始的詢價(jià)體制改革,盡管監(jiān)管部門實(shí)行“窗口指導(dǎo)”,但是窗口指導(dǎo)的基礎(chǔ)是詢價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)。任何一家公司發(fā)行價(jià)格的第一來源是包括基金證券公司、QFII、理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的詢價(jià)對(duì)象。從詢價(jià)結(jié)果也可以看出,從2005年開始推出的詢價(jià)制度,越來越體現(xiàn)出市場參與者的真實(shí)意圖。參與者、詢價(jià)對(duì)象在市場調(diào)整的過程中,報(bào)價(jià)也變得更加理性。

       另一方面,對(duì)于所有融資企業(yè)的監(jiān)管中,保薦制度的成效和作用日益明顯。保薦制度基本理念是要求保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)在發(fā)行上市過程中從專業(yè)角度對(duì)公司的財(cái)務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理架構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立性等方面把關(guān),并做出是否符合現(xiàn)有法規(guī)規(guī)定的融資條件的專業(yè)判斷。保薦制度盡管不是完美無缺,還有許多需要改進(jìn)的地方,但起到了積極作用。

       “今年以來,準(zhǔn)備發(fā)股票的企業(yè)可以說歷史上最高的。但是保薦機(jī)構(gòu)的保薦水平也不斷提高。”負(fù)責(zé)人指出。中國證監(jiān)會(huì)在這一過程中,也在不斷提升保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平。針對(duì)市場上反映的一些問題和保薦制度還存在的不足,準(zhǔn)備下力氣改進(jìn)和完善,更好地讓中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮專業(yè)的把關(guān)作用。

       三是證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管過程中兼顧了各個(gè)方面的意見和看法。比如,在市場調(diào)整中,有投資者認(rèn)為,應(yīng)減少新股發(fā)行,甚至要求停止IPO和再融資,也有不少人則提出反對(duì)意見,認(rèn)為不能停止IPO和再融資,因?yàn)檫@是市場的基本功能。今年上半年,IPO申購平均是600倍的超額認(rèn)購,也體現(xiàn)了市場的這一意愿。

       對(duì)這兩方面觀點(diǎn),證監(jiān)會(huì)既要保護(hù)已經(jīng)在市場中投資人的權(quán)益,也要支持上市公司的發(fā)展,支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果不能支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,整個(gè)市場的發(fā)展意義也就打了折扣。為此,證監(jiān)會(huì)兼顧多方意見,對(duì)發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行了把握。

       歡迎各界對(duì)資本市場發(fā)展建言獻(xiàn)策

       不久前,深交所綜合研究所研究小組在研究報(bào)告中發(fā)表了對(duì)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管職責(zé)的評(píng)述,證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,研究機(jī)構(gòu)、研究人員以獨(dú)立身份發(fā)表研究結(jié)果,是正常的行為。多年來,監(jiān)管部門一直歡迎社會(huì)各界關(guān)心資本市場建設(shè),為資本市場發(fā)展建言獻(xiàn)策。

       他表示,證監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管機(jī)關(guān),其監(jiān)管職責(zé),都是由法律明確授權(quán)的。2005修訂的《公司法》、《證券法》和2007年國務(wù)院頒布的《期貨交易監(jiān)管條例》都是結(jié)合以往市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、結(jié)合國際上對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)的界定,對(duì)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管職責(zé)的不斷完善。而賦予證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)司法權(quán)等,也是便于證監(jiān)會(huì)在發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為時(shí),可以及時(shí)凍結(jié)相關(guān)人的賬戶資產(chǎn),更好地保護(hù)投資人的合法權(quán)益。

       按照有關(guān)的法律法規(guī),證監(jiān)會(huì)近年來也制定了相關(guān)配套規(guī)定和實(shí)施細(xì)則,從市場準(zhǔn)入、日常監(jiān)管、行政處罰,到市場機(jī)構(gòu)由于違規(guī)、經(jīng)營失敗等造成的退出進(jìn)行監(jiān)管,對(duì)證監(jiān)會(huì)職責(zé)的界定進(jìn)行了進(jìn)一步完善。

       這位負(fù)責(zé)人指出,從各國資本市場發(fā)展的過程和經(jīng)驗(yàn)看,行政監(jiān)管的范圍應(yīng)該和市場發(fā)展的成熟程度相適應(yīng),和市場主體的自律意識(shí)、自我約束功能、體制法律環(huán)境、文化環(huán)境等相輔相承。有關(guān)立法機(jī)關(guān)也是從這些方面來確立和調(diào)整證監(jiān)會(huì)的法定權(quán)限。

       而值得注意的是,在增強(qiáng)自身監(jiān)管職責(zé)的同時(shí),證監(jiān)會(huì)也在逐步放松一些過于行政性的管理措施。按照國務(wù)院的要求,分四批下放、撤銷了100多項(xiàng)行政許可。同時(shí)證監(jiān)會(huì)還不斷推動(dòng)市場參與者自身功能的完善,強(qiáng)化交易所、協(xié)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)等一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)。

       “為加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度,證監(jiān)會(huì)幾年來無論從人力配備、稽查體制等方面都在不斷改革完善,執(zhí)法效率大為提高,對(duì)違法違規(guī)行為的威懾力也在增強(qiáng)。”負(fù)責(zé)人說,“但目前我國還是"新興加轉(zhuǎn)軌"的市場,證監(jiān)會(huì)的工作還需要其他方面體制上的配合,這方面也需要一個(gè)過程。”

       對(duì)這一問題,該負(fù)責(zé)人最后表示,監(jiān)管部門歡迎社會(huì)各界基于客觀公正的立場,實(shí)事求是的態(tài)度,提出建設(shè)性的意見,證監(jiān)會(huì)也會(huì)坦誠地予以溝通。外部監(jiān)督是證監(jiān)會(huì)改進(jìn)工作的動(dòng)力,有助于能夠集中各方面的智慧,使證監(jiān)會(huì)的工作和監(jiān)管更有效率,更富針對(duì)性。

       內(nèi)幕交易、大股東占款仍是居高不下

       證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹說,今年以來,證券市場違法犯罪案件呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)。

       一是大股東和實(shí)際控制人占用上市公司資產(chǎn)現(xiàn)象仍時(shí)有發(fā)生。經(jīng)過前幾年的清欠攻堅(jiān)戰(zhàn),上市公司被占用的資產(chǎn)大部分被追回,清欠任務(wù)基本完成。但是,今年開始這一現(xiàn)象又有所抬頭,*ST九發(fā)、中捷股份都是其中的典型案例。對(duì)此,證監(jiān)會(huì)專門布置了專項(xiàng)行動(dòng)進(jìn)行自查和檢查,并要求稽查部門密切配合,高度關(guān)注。監(jiān)管部門將發(fā)現(xiàn)一起,查處一起,及時(shí)移送公安機(jī)關(guān),追究刑事責(zé)任,堅(jiān)決打擊、決不手軟。

       二是網(wǎng)上非法證券活動(dòng)猖獗,這包括非法網(wǎng)上咨詢、非法發(fā)行,以及編造散布各種虛假信息影響股價(jià)的違法行為。對(duì)此,證監(jiān)會(huì)已將其列入今年的執(zhí)法重點(diǎn),并適時(shí)對(duì)查出結(jié)果向社會(huì)進(jìn)行通報(bào)。

       三是內(nèi)幕交易仍居高不下。經(jīng)過幾年來不斷加大的監(jiān)管打擊,原有傳統(tǒng)的一些內(nèi)幕交易和市場操縱形式得到有效監(jiān)控,所謂的“莊股時(shí)代”被終結(jié),但一些新的操縱形式又繼續(xù)浮現(xiàn)。此外,通過編造信息影響股價(jià)的行為也占相當(dāng)大的比例。比如今年立案的78件案件中,內(nèi)幕和操縱就占到31件,其中內(nèi)幕交易所占比例較多。

       該負(fù)責(zé)人認(rèn)為,內(nèi)幕交易案件之所以數(shù)量較多,主要是上市公司重組的內(nèi)幕信息涉及環(huán)節(jié)較多,信息保密難度較大。為此,監(jiān)管部門將圍繞兩條主線進(jìn)行規(guī)范。一是推行知情人報(bào)備制度,在方案報(bào)交易所、報(bào)證監(jiān)會(huì)之前,要求將所有了解內(nèi)幕信息人的名單全部上報(bào),從正面要求重組知情人嚴(yán)格自律。此外,不管內(nèi)幕交易查處要面臨多大的困難,證監(jiān)會(huì)稽查系統(tǒng)都將一如既往地投入相當(dāng)力量集中查辦。

       據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹,目前證監(jiān)會(huì)稽查系統(tǒng)的立案程序主要分三步走,第一步是對(duì)違法違規(guī)信息的收集處理?;榫至柑幟刻煲ㄟ^各種渠道收集各種信息,同時(shí),兩個(gè)交易所強(qiáng)大的監(jiān)察部每天都會(huì)提供各種股票的異常波動(dòng)。對(duì)值得懷疑的披露信息,逐日收集上報(bào)。同時(shí),立案處的工作還包括每日收集網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙言論。對(duì)這些篩選出來有價(jià)值的信息和可疑線索,進(jìn)入非正式調(diào)查的步驟。

       第二步是非正式調(diào)查?,F(xiàn)在全國的派出機(jī)構(gòu)都有稽查力量,派出機(jī)構(gòu)的稽查人員和監(jiān)管人員就會(huì)去實(shí)地的核實(shí)這些信息,進(jìn)行非正式調(diào)查,然后得出一個(gè)非正式調(diào)查的報(bào)告。然后進(jìn)入第三步,根據(jù)這個(gè)報(bào)告綜合各方面的情況,總體的來考慮是否正式立案。“違法違規(guī)行為大量存在,這78件的背后是有一系列的篩選、調(diào)查、核實(shí)的工作,進(jìn)而形成起強(qiáng)大的調(diào)查執(zhí)法的稽查網(wǎng)絡(luò)。”

       該負(fù)責(zé)人表示,今年以來,證監(jiān)會(huì)的稽查力量顯著增強(qiáng),中國證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)已組建,所屬五個(gè)稽查大隊(duì)均已全面投入工作,已經(jīng)完成一批重大案件的調(diào)查。從目前的運(yùn)行情況來看,稽查總隊(duì)的成立大大提高了調(diào)查能力,可以預(yù)見,證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法效能將因此得以有效提升。

       信息來源:全景網(wǎng)—證券時(shí)報(bào)
 

 

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