嘉瑞國(guó)際(00822)-買(mǎi)入
目標(biāo)價(jià)：2.60元
基本面：集團(tuán)為內(nèi)地合金壓鑄及塑料注塑行業(yè)之領(lǐng)航企業(yè)之一，業(yè)務(wù)包括鋅、鎂、鋁合金壓鑄以及塑料注塑，當(dāng)中，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自鎂合金壓鑄(2012年?duì)I業(yè)額上升75%，較上半年度69%的增速有所加快)及塑料注塑(營(yíng)業(yè)額按年升84%)，兩者合共貢獻(xiàn)集團(tuán)約60%的收入。前者主要應(yīng)用于筆記本計(jì)算機(jī)外殼，后者則主要應(yīng)用于智能手機(jī)外殼，料續(xù)可受惠于市場(chǎng)對(duì)鎂合金筆記本計(jì)算機(jī)零部件之殷切需求，以及智能手機(jī)市場(chǎng)的急速發(fā)展，帶動(dòng)塑料保護(hù)套之需求持續(xù)增加，集團(tuán)的銷(xiāo)售訂單錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
催化劑：受惠中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，料集團(tuán)塑料注塑業(yè)務(wù)今年續(xù)可維持高速增長(zhǎng)；至于鎂合金壓鑄業(yè)務(wù)，集團(tuán)位于大亞灣工業(yè)園的第二期新廠房，將于今年中落成投產(chǎn)；受聯(lián)想(00992)積極拓展筆記本型計(jì)算機(jī)市場(chǎng)的策略，加上與惠普(HP)新建立合作關(guān)系，其他潛在的筆記本計(jì)算機(jī)外殼新項(xiàng)目所帶動(dòng)下，鎂合金壓鑄業(yè)務(wù)將成為公司的主要增長(zhǎng)動(dòng)力。
估值：我們預(yù)期集團(tuán)2012-2014年間每股盈利年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)31%，現(xiàn)價(jià)相等于今年預(yù)測(cè)市盈率約11.5倍，估值雖較巨騰(03336)同期約7倍為高，但嘉瑞的預(yù)期股息率達(dá)6.0%，遠(yuǎn)高于巨騰(約3.0%的預(yù)期股息率)，料可為股價(jià)帶來(lái)支持。
技術(shù)走勢(shì)：股價(jià)近日于保歷加通道底部現(xiàn)支持，加上14日RSI已由低位回升，MACD信號(hào)「熊差」收窄，有利股價(jià)回升，建議趁低吸納。
