中報預增570%-620% 公司公告:預計2015年上半年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長570%-620%。2014年上半年公司實現(xiàn)凈利潤564萬元,以此估算15年上半年公司實現(xiàn)凈利約3900萬元,與15年全年相當,業(yè)績高成長兌現(xiàn)。
全球布局,模式革新
2015年2月,公司將募投項目部分變更為“美國建設24萬噸廢鋁料自動分類分選項目”。該項目是在美國采購24萬噸低品位廢鋁(約65%),經分選后得到15.2萬噸干凈廢鋁料(99%以上),這樣將優(yōu)化公司的商業(yè)模式:1)單位采購成本大幅降低(鋁料品位由92%降至65%);2)運輸成本降低(鋁料品位由92%提升至99%以上);3)稅收成本降低(關稅1.5%、增值稅17%);4)資產周轉率提升(干凈廢鋁料免開箱檢驗)。該項目預計2015年2季度開工,2016年底完成?；厥涨朗窃偕Y源企業(yè)的核心競爭力,未來公司全球產業(yè)鏈整合一旦完成,將使其盈利能力得到大幅提升。
員工持股計劃實施彰顯信心
2015年5月,公司成立員工持股計劃1期,總規(guī)模為7500萬元,該計劃續(xù)存期為36個月,解鎖條件為2015年凈利潤1.1億元。近期公司公告已于二級市場購買5410萬元,成交均價19.67元/股。我們認為員工持股計劃實施彰顯高管及員工對公司未來發(fā)展信心,對二級市場具備一定指導意義。
重申“買入”評級
我們上調公司15-17年EPS預測分別至0.21元、0.65元、1.67元,對應動態(tài)PE為105倍、34倍、13倍。鑒于公司全球產業(yè)鏈布局完善,未來具備較強的上游回收渠道整合能力,商業(yè)模式優(yōu)化將大幅提升盈利能力,且下游馬來西亞新增產能投產在即,業(yè)績高增長兌現(xiàn);因此我們看好公司未來全球產業(yè)鏈的整合能力,重申“買入”評級。
風險提示
海外項目進展不及預期;鋁價持續(xù)大幅下跌;新項目達產低于預期。
