事件:中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布,2015年8月11日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為:1美元對(duì)人民幣6.2298元。而2015年8月10日人民幣匯率中間價(jià)為:1美元對(duì)人民幣6.1162元。相當(dāng)于人民幣一次性貶值1136個(gè)基點(diǎn),或1.82%,對(duì)進(jìn)出口企業(yè)將產(chǎn)生直接影響。
點(diǎn)評(píng):汽車零部件企業(yè)海外收入占比相對(duì)更高,將受益人民幣貶值。汽車和汽車零部件上市公司2014年海外收入915億元,占比約5.75%,人民幣貶值1.82%對(duì)汽車行業(yè)整體影響偏小。但是,汽車零部件上市公司2014年海外收入513億元,占比約15.9%,且大多是以美元計(jì)價(jià)為主的出口收入,受益程度更大。若我們假設(shè)513億元收入均來(lái)自于以美元計(jì)價(jià)的產(chǎn)品出口,匯率由1美元兌6.1162RMB變成1美元兌6.2298RMB,將增加收入9.5億元,占海外收入1.86%。我們認(rèn)為,人民幣貶值不僅會(huì)給相關(guān)出口企業(yè)帶來(lái)一定的匯兌收益,更重要的是,我國(guó)企業(yè)能夠以更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品搶占更多海外市場(chǎng)份額,從而提升企業(yè)的盈利水平。
推薦邏輯及個(gè)股:海外業(yè)務(wù)收入占比較大的企業(yè)將更加受益于人民幣貶值,為此,我們主要推薦汽車行業(yè)中,海外業(yè)務(wù)收入占比較高,且基本面及成長(zhǎng)性較好的公司,主要包括:隆鑫通用、萬(wàn)豐奧威、中原內(nèi)配。這些企業(yè)海外業(yè)務(wù)收入占比分別為50.48%、49.55%、48.59%,將直接受益人民幣貶值帶來(lái)的匯兌收益,且受益未來(lái)海外市場(chǎng)份額的提升。以萬(wàn)豐奧威2014年?duì)I收為例,若人民幣相對(duì)美元貶值5%,能夠直接增加公司利潤(rùn)總額約1900萬(wàn)元,若再考慮市場(chǎng)份額提升,則對(duì)公司的正面影響會(huì)更大。
隆鑫通用:2015年是公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)升級(jí)年,無(wú)人機(jī)搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動(dòng)車切入后市場(chǎng),公司價(jià)值重估才剛剛開(kāi)始。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)41元,對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E38倍。
萬(wàn)豐奧威:公司坐擁輪轂、環(huán)保、輕量化及“互聯(lián)網(wǎng)+”四大主業(yè),且都有望成為行業(yè)領(lǐng)先者。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)67.5元,對(duì)應(yīng)2016年29倍PE。
中原內(nèi)配:公司瞄準(zhǔn)新能源、智能制造、高端裝備制造、汽車后市場(chǎng)等方向,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型預(yù)期明確。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至18元,對(duì)應(yīng)2016年45倍PE。
