全球同步復(fù)蘇暫緩？美中日開年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯著不及預(yù)期

“全球同步增長”是2017年市場的重要利好，但進(jìn)入2018年，從北美到亞洲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎都不及預(yù)期——而且是在下滑。

美國周二發(fā)布的1月耐用品訂單環(huán)比初值大跌3.7%，低于市場預(yù)期的下跌2%。這一數(shù)據(jù)先于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的證詞陳述發(fā)布，令美元短線跌破90。

而且，美國亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)GDPNow模型的最新預(yù)測中，美國一季度GDP增長預(yù)期被調(diào)降至僅有2.6%。2月1日的這一預(yù)期一度高達(dá)5.4%，強(qiáng)勢(shì)提振市場信心。

2.6%的GDP增速，持平美國已發(fā)布的四季度GDP年化季環(huán)比初值。但上年四季度的增速初值，相比三季度3.2%的增長下滑了0.6個(gè)百分點(diǎn)。

受益于全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇的日本，1月的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)也出現(xiàn)了明顯降溫。

日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月日本季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)報(bào)99.5，環(huán)比大跌6.6%，涵蓋的15個(gè)行業(yè)全部錄得環(huán)比下跌。

6.6%的跌幅，是2011年3月日本東北地震以來的最大跌幅。盡管市場對(duì)這一數(shù)據(jù)的環(huán)比下跌有所預(yù)期，但預(yù)計(jì)跌幅只有4%。該指數(shù)同比仍錄得上升，升幅2.7%。

工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)是日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合指標(biāo)之一，可用于觀測采礦業(yè)、制造業(yè)及其他相關(guān)行業(yè)的動(dòng)態(tài)。受到北美汽車銷售放緩的影響，日本相應(yīng)的零部件產(chǎn)出也出現(xiàn)下滑。運(yùn)輸機(jī)械行業(yè)環(huán)比大幅下滑14.1%，工業(yè)機(jī)械、電氣機(jī)械、電子產(chǎn)品和金屬工業(yè)均跌幅明顯。

日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省還調(diào)降了對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，由“回升”調(diào)降至“逐步回升”。這是2016年5月以來首次調(diào)降經(jīng)濟(jì)預(yù)期。在本輪全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中，日本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)八個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長，達(dá)到1980年代泡沫經(jīng)濟(jì)以來的最長連漲。

中國方面，周三公布的2月官方制造業(yè)PMI意外大跌1.0個(gè)百分點(diǎn)，至2016年8月來的最低，勉力站在榮枯線上方。

非制造業(yè)PMI也下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)，跌至四個(gè)月新低。在節(jié)日效應(yīng)對(duì)部分服務(wù)業(yè)行業(yè)的支撐下，非制造業(yè)PMI報(bào)54.4。

中國統(tǒng)計(jì)局解讀稱，春節(jié)所在月份的PMI大多會(huì)出現(xiàn)一些調(diào)整，2月份該指數(shù)的回落屬于正常波動(dòng)。但今年2月的制造業(yè)PMI創(chuàng)下2012年5月以來最大跌幅，分析師指出，季節(jié)因素或難以解釋降幅之巨。

歐元區(qū)方面，花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)在本月較早時(shí)候一度跌至負(fù)值區(qū)間。目前歐元區(qū)的該指數(shù)已經(jīng)回到正值區(qū)間，但全球范圍內(nèi)的這一指數(shù)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，顯示全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不及預(yù)期。

對(duì)于資本市場來說，全球的同步增長本身，也伴隨著不小的風(fēng)險(xiǎn)。不止是日本，印度、韓國等新興國家也嚴(yán)重依賴全球復(fù)蘇的順風(fēng)車。在整體市場的“同步增長”共識(shí)下，已經(jīng)有不少公司的股票受到利好。利空的因素越來越少，部分地區(qū)的股市有可能會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的上漲動(dòng)能，進(jìn)而蔓延到全球。

匯豐日前在一份報(bào)告中指出，大多數(shù)國家處于長期的經(jīng)濟(jì)增長中，往往伴隨著貨幣和金融風(fēng)險(xiǎn)加劇。

“全球同步增長往往只發(fā)生在經(jīng)濟(jì)周期的三個(gè)階段：從衰退中恢復(fù)的初期；下一次經(jīng)濟(jì)衰退前的幾年；提前發(fā)生某種金融危機(jī)。”該報(bào)告指出。但在主流共識(shí)之下，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)仍然不敢妄言，全球的同步增長或許正在面臨告一段落的風(fēng)險(xiǎn)。