中國(guó)證券報(bào)1月11日?qǐng)?bào)道 在經(jīng)歷2009年政策推動(dòng)的汽車消費(fèi)高峰后，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2010年中國(guó)汽車市場(chǎng)將依然保持一定幅度的增長(zhǎng)。按照一般的思路，新車銷售增多將使汽車保有量增加，未來(lái)將會(huì)存在龐大的汽車修理需求，這種邏輯是否會(huì)讓汽車零部件上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)順理成章？市場(chǎng)的答案似乎并非如此。
有分析師告訴記者，汽車零部件上市公司的業(yè)績(jī)，更多的要取決于新車銷售的內(nèi)需增長(zhǎng)和零部件出口的復(fù)蘇程度，龐大的汽車修理產(chǎn)生的零部件需求并非像新車一樣由零部件上市公司提供，相比之下，良莠不齊的零部件廠商才是汽車修理市場(chǎng)的主體。
兩條成長(zhǎng)主線
汽車振興計(jì)劃帶動(dòng)了汽車銷量提升，汽車股立竿見(jiàn)影地上揚(yáng)，同時(shí)汽車零部件上市公司的業(yè)績(jī)也水漲船高。如華域汽車三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158億元，凈利潤(rùn)9.83億元，每股收益0.47元，同比增長(zhǎng)異常顯著。
分析師指出，2009年零部件上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，得益于汽車銷售的火爆，未來(lái)零部件上市公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要還是要依賴中國(guó)新車消費(fèi)的火熱。一旦內(nèi)需不能有效釋放，零部件上市公司增長(zhǎng)將會(huì)面臨考驗(yàn)。
從目前的汽車銷售預(yù)期來(lái)看，在“2009年汽車熱銷是否透支未來(lái)車市”的爭(zhēng)論停歇后，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2010年汽車銷售仍將有不錯(cuò)的增長(zhǎng)幅度，這將對(duì)未來(lái)的汽車零部件上市公司構(gòu)成業(yè)績(jī)支撐。但其后的汽車銷售走勢(shì)市場(chǎng)人士并不樂(lè)觀，因此對(duì)其后汽車零部件上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)期也并不樂(lè)觀。
在中國(guó)汽車振興政策退出后，汽車內(nèi)需增長(zhǎng)將會(huì)存在困難，彼時(shí)出口復(fù)蘇將成為汽車零部件上市公司另外一條增長(zhǎng)的主線。在金融危機(jī)時(shí)刻，歐美的汽車消費(fèi)不振，汽車巨頭公司瀕臨破產(chǎn)，導(dǎo)致部分大型的汽車零部件廠商破產(chǎn)倒閉。
隨著歐美經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，汽車消費(fèi)熱情再次點(diǎn)燃，中國(guó)零部件公司將迎來(lái)機(jī)遇。由于歐美部分零部件公司破產(chǎn)，部分市場(chǎng)份額被讓出，中國(guó)零部件公司將填補(bǔ)空出的市場(chǎng)份額。
但是，這種市場(chǎng)空間也面臨著來(lái)自歐美國(guó)家時(shí)不時(shí)推出反傾銷舉措的壓力，諸如輪胎特保案等反傾銷措施，給中國(guó)的零部件企業(yè)出口造成不小的困境。專家解釋，伴隨著中國(guó)汽車的迅猛增長(zhǎng)，汽車零部件市場(chǎng)也蓬勃發(fā)展起來(lái)，但中國(guó)的汽車零部件市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短，重復(fù)建設(shè)、規(guī)模小、技術(shù)落后、產(chǎn)品更新?lián)Q代慢等一些問(wèn)題還是普遍存在。汽車零部件產(chǎn)品中，科技含量大、效益高的電子類產(chǎn)品的比例較低，而低附加值產(chǎn)品的海外銷售將很容易遭到反傾銷調(diào)查。
售后市場(chǎng)存爭(zhēng)議
在新車銷售創(chuàng)下歷史新高和汽車保有量猛增后，按照正常的邏輯，接下來(lái)應(yīng)該是汽車零部件市場(chǎng)迎來(lái)增長(zhǎng)，市場(chǎng)人士都積極認(rèn)同汽車零部件市場(chǎng)在中國(guó)增長(zhǎng)空間較大。
但上市公司能否分享未來(lái)廣闊的售后市場(chǎng)，市場(chǎng)則存在著爭(zhēng)議。南京證券章琪認(rèn)為，汽車銷售火爆將延伸到零部件上市公司，零部件市場(chǎng)具有一定的滯后性，未來(lái)零部件上市公司的增長(zhǎng)性比較明確。
渤海證券張立平則認(rèn)為，汽車銷售火爆肯定會(huì)帶動(dòng)零部件市場(chǎng)的發(fā)展，但零部件上市公司能夠分得多少羹則具有不確定性。一方面，汽車售后市場(chǎng)大小廠商混雜，主要是打價(jià)格戰(zhàn)，上市公司零部件在售后方面并不具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。另一方面，2010年零部件上市公司將面臨原材料成本提高的壓力。
專家指出，在汽車零部件市場(chǎng)，規(guī)模大的零部件企業(yè)存在著“重配套輕售后”的觀念，只重視給整車做配套，但對(duì)售后的零部件市場(chǎng)則不夠重視，這導(dǎo)致規(guī)模大的企業(yè)在售后市場(chǎng)上并不占有優(yōu)勢(shì)，給眾多小型零部件企業(yè)提供了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。如果規(guī)模大的零部件企業(yè)更加重視售后零部件市場(chǎng)，有望將配套領(lǐng)域里面的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。
細(xì)分龍頭值得關(guān)注
盡管規(guī)模大的企業(yè)在售后市場(chǎng)的零部件價(jià)格戰(zhàn)上并不占優(yōu)，但并不能掩蓋部分零部件上市公司在零部件細(xì)分市場(chǎng)上的龍頭地位。眾多分析師表示，在汽車零部件上市公司中，部分零部件細(xì)分龍頭公司值得關(guān)注。
平安證券認(rèn)為，零部件企業(yè)通常專注于某一配件領(lǐng)域，易于在細(xì)分領(lǐng)域形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力；輕資產(chǎn)特點(diǎn)明顯，產(chǎn)出單位利潤(rùn)需要的投入較少，利潤(rùn)較整車更為穩(wěn)定，資產(chǎn)報(bào)酬率相對(duì)更高。此外，不少零部件公司為民營(yíng)資本控股，企業(yè)進(jìn)取精神更強(qiáng)，成本費(fèi)用控制較好，該類公司的中長(zhǎng)期投資價(jià)值值得看好。
從零部件企業(yè)參與整車配件的模式上看，一般零部件企業(yè)在將零部件供應(yīng)給整車企業(yè)后，會(huì)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的試驗(yàn)和運(yùn)行，在產(chǎn)品獲得認(rèn)可后，零部件企業(yè)的供應(yīng)關(guān)系將得到鞏固，零部件企業(yè)將步入批量供應(yīng)階段，逐漸確立自身在細(xì)分領(lǐng)域的龍頭地位。
從中國(guó)零部件企業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，發(fā)展時(shí)間短，成長(zhǎng)空間大，目前部分零部件企業(yè)已經(jīng)步入國(guó)際市場(chǎng)并確立了一定的地位，同時(shí)未來(lái)有望得到產(chǎn)業(yè)政策的扶持。平安證券就認(rèn)為，未來(lái)零部件企業(yè)中將出現(xiàn)較多的隱形冠軍。
從中國(guó)證券報(bào)記者采訪的眾多分析師來(lái)看，分析師均有自己看好的零部件細(xì)分龍頭上市公司。例如，福耀玻璃目前在全球汽車玻璃市場(chǎng)的份額約10%，位居第四，公司出口內(nèi)銷比例約為3：7，目前公司在國(guó)內(nèi)OEM配套市場(chǎng)的占有率接近60%，在國(guó)際OEM配套市場(chǎng)的占有率約2%，取得了世界八大汽車廠商的認(rèn)證。
在1月6日股價(jià)接近漲停的濰柴動(dòng)力也被分析師看好。渤海證券分析師張立平認(rèn)為，公司憑借在重卡發(fā)動(dòng)機(jī)和變速器行業(yè)的霸主地位，享受了較高的毛利率水平，盈利能力突出，未來(lái)3－5年公司在重卡發(fā)動(dòng)機(jī)和重型變速器領(lǐng)域仍將保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
